編者按：3月9日，無錫市德科立光電子技術股份有限公司（以下簡稱“德科立”）首發申請將上會，保薦機構是國泰君安證券，保薦代表人是周延明、薛波。

德科立屬于通信領域光電子器件行業，主營業務涵蓋光收發模塊、光放大器、光傳輸子系統的研發、生產和銷售。

德科立擬在上交所科創板公開發行新股不超過2432.00萬股（未考慮本次發行的超額配售選擇權），擬募資10.30億元，其中6億元用于“高速率光模塊產品線擴產及升級建設項目”、1.80億元用于“光傳輸子系統平臺化研發項目”、2.50億元用于“補充流動資金”。

公司主營業務收現比始終低于1，經營現金凈額則連負4年。2018年-2020年及2021年1-6月，德科立營業收入分別為2.65億元、3.87億元、6.65億元、3.83億元，主營業務收入分別為2.64億元、3.87億元、6.64億元、3.82億元，銷售商品和提供勞務收到的現金分別為2.49億元、3.12億元、4.26億元、3.52億元，主營業務收現比分別為0.94、0.81、0.64、0.92。

以上同期，德科立凈利潤分別為1415.71萬元、4665.49萬元、1.42億元、6730.40萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為578.38萬元、4476.46萬元、1.35億元、6459.59萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-235.66萬元、-5187.89萬元、-1.75億元、-3029.80萬元。

2021年，德科立實現營業收入7.32億元，同比增長10.11%；凈利潤為1.27億元，同比下降11.00%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1.07億元，同比下降20.47%；經營活動產生的現金流量凈額為-2211.30萬元，上年同期為-1.75億元。公司去年凈利下滑。

2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立應收賬款賬面價值分別為8277.24萬元、7446.52萬元、1.34億元及2.25億元，應收票據賬面價值分別為6447.13萬元、1.40億元、1.89億元及1.44億元，應收賬款和應收票據合計分別為1.47億元、2.15億元、3.23億元、3.69億元，占各期流動資產的比例分別為50.30%、54.41%、46.21%及51.87%。公司應收票據主要為商業承兌匯票。

2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立存貨賬面價值分別為8824.75 萬元、1.43億元、3.03億元和2.96億元，占流動資產的比例分別為30.14%、36.12%、43.32%及41.51%。

據每日經濟新聞，自2000年設立以來，21年時間中德科立曾經歷數次控股股東變更，從創始時期的中興通訊到后期的碩貝德控股（即上市公司碩貝德控股股東），以及如今的泰可領科。其中，泰可領科剛剛于兩年多以前（即2019年5月）上位。

作為德科立成立之初的控股股東，且如今仍然通過紅土湛盧、深創投間接持有公司股份，目前的中興通訊同時與德科立保持業務合作。

2018-2020年及2021年上半年，德科立對中興通訊銷售金額分別為9614萬元、21537.97萬元、36520.75萬元和16552.79萬元，占當期德科立營收比例分別為36.27%、55.59%、54.94%和43.22%。報告期內，中興通訊均為德科立第一大客戶，且2019年和2020年，德科立對中興通訊的銷售占比超過50%。

對于2019年和2020年對中興通訊的銷售占比超過50%，德科立招股書（申報稿）中解釋稱，這主要系公司的下游客戶行業特征決定。從全球市場來看，電信設備生產商具有較高的行業集中度，華為、諾基亞、愛立信、中興通訊等廠商占據了較高的市場份額。公司已與中興通訊建立長期穩定合作關系，交易價格公允。

值得一提的是，2021年上半年，德科立對通鼎互聯銷售額為2525.87萬元，相關銷售金額占公司營收比例為6.59%。而通鼎互聯實際控制人沈小平之親屬錢明穎和沈良合計持股德科立的比例高達18.47%，其中錢明穎以14.90%的持股比例身居德科立第二大股東。

通信領域光電子器件企業擬科創板募資10億近四分之一用于補流

德科立屬于通信領域光電子器件行業，主營業務涵蓋光收發模塊、光放大器、光傳輸子系統的研發、生產和銷售。公司產品主要應用于通信干線傳輸、5G前傳、5G中回傳、數據鏈路采集、數據中心互聯、特高壓通信保護等國家重點支持發展領域。

截至招股說明書簽署日，泰可領科持有公司股份2474.14萬股，持股比例為33.91%，為公司控股股東；公司的實際控制人為桂桑、渠建平、張劭。桂桑直接持有公司70.40萬股股份，占本次發行前公司總股本的0.96%；渠建平直接持有公司53萬股股份，占本次發行前公司總股本的0.73%；張劭直接持有公司53萬股股份，占本次發行前公司總股本的0.73%；桂桑、渠建平、張劭通過泰可領科間接控制公司33.91%股股份表決權。本次發行前，桂桑、渠建平、張劭通過直接和間接持股方式合計控制公司36.33%的表決權。

德科立擬在上交所科創板公開發行新股不超過2432.00萬股（未考慮本次發行的超額配售選擇權），占發行完成后公司總股本的比例不低于25%；超額配售部分不超過本次公開發行股票數量的15%。

德科立本次擬募資10.30億元，其中6億元用于“高速率光模塊產品線擴產及升級建設項目”、1.80億元用于“光傳輸子系統平臺化研發項目”、2.50億元用于“補充流動資金”。

公司的保薦機構是國泰君安證券，保薦代表人是周延明、薛波。

去年扣非凈利降20%經營現金凈額連負4年

2018年-2020年及2021年1-6月，德科立營業收入分別為2.65億元、3.87億元、6.65億元、3.83億元，主營業務收入分別為2.64億元、3.87億元、6.64億元、3.82億元，銷售商品和提供勞務收到的現金分別為2.49億元、3.12億元、4.26億元、3.52億元，主營業務收現比分別為0.94、0.81、0.64、0.92。

以上同期，德科立凈利潤分別為1415.71萬元、4665.49萬元、1.42億元、6730.40萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為578.38萬元、4476.46萬元、1.35億元、6459.59萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-235.66萬元、-5187.89萬元、-1.75億元、-3029.80萬元。

德科立招股書稱，公司經營活動產生的現金流量持續為負主要由于如下原因：一方面是公司綜合考慮客戶聲譽、交易規模、合作情況等因素為主要客戶提供一定的付款信用期，結算方式主要為商業承兌匯票、銀行承兌匯票和銀行轉賬為主，銷售收入的回款進度受客戶信用期、結算方式等因素的共同影響。報告期內，公司銷售規模持續快速擴大，報告期各期末的應收賬款和應收票據出現快速增長，使得銷售回款的現金流入相對滯后；另一方面是公司主要原材料大多從海外供應商采購，采購周期較長。為滿足日益增長的生產需求，同時為應對主要原材料的缺貨及漲價風險，公司進行了較多的備貨而支付了大量采購款。2020年，經營活動產生的現金流量凈流出金額較大主要是由于公司將1.59億元票據貼現取得的現金計入籌資活動。

2021年，德科立實現營業收入7.32億元，同比增長10.11%；凈利潤為1.27億元，同比下降11.00%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1.07億元，同比下降20.47%；經營活動產生的現金流量凈額為-2211.30萬元，上年同期為-1.75億元。

德科立招股書表示，公司2021年業績持續增長，期末在手訂單規模不斷增加，業務增長具有可持續性，利潤的下降主要系公司2021年度股權激勵費用為3053.17萬元，較2020年度的770.97萬元增長2282.20萬元所致。

公司預計2022年1-3月可實現的營業收入約為1.70億元至1.80億元，較上年同期增長1.95%至7.95%；實現的歸屬于母公司股東的凈利潤約為3000萬元至3200萬元，較上年同期增長0.96%至7.69%；非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為3000萬元至3200萬元，較上年同期增長2.14%至8.95%；經營活動產生的現金流量凈額約為1500萬元至2500萬元，同比增長730.35%-1283.92%

前年2度進行分紅合計8000萬元

2021年10月12日，德科立的科創板申請獲受理。2020年，德科立進行了2次現金分紅，金額合計8000萬元。

2020年2月20日，公司就2019年度利潤分配方案的相關事宜召開股東會，同意以公司2019年12月31日累計未分配利潤為基礎，向全體股東按持股比例派發現金股利4000.00萬元（含稅）。該次利潤分配已于2020年3月實施完畢。

2020年7月30日，公司就2020年上半年凈利潤分配方案的相關事宜召開股東會，同意以公司2020年6月30日累計未分配利潤為基礎，向全體股東按持股比例派發現金股利4000.00萬元（含稅）。該次利潤分配已于2020年10月實施完畢。

去年上半年末應收款3.69億元

2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立應收賬款賬面價值分別為8277.24萬元、7446.52萬元、1.34億元及2.25億元，應收票據賬面價值分別為6447.13萬元、1.40億元、1.89億元及1.44億元，應收賬款和應收票據合計分別為1.47億元、2.15億元、3.23億元、3.69億元，占各期流動資產的比例分別為50.30%、54.41%、46.21%及51.87%。公司應收票據主要為商業承兌匯票。

德科立招股書表示，公司的應收賬款、應收票據占公司流動資產的比例較大。未來隨著公司經營規模的擴大，應收賬款和應收票據的余額將隨之增長。如果主要客戶的財務狀況突然出現惡化，將會給公司帶來應收賬款、應收票據無法及時收回的風險。

去年6月末存貨2.96億元

2018年末-2020年末及2021年6月末，德科立存貨賬面價值分別為8824.75萬元、1.43億元、3.03億元和2.96億元，占流動資產的比例分別為30.14%、36.12%、43.32%及41.51%。

德科立招股書稱，公司的存貨賬面價值占流動資產的比例維持在較高水平。公司保持一定的存貨規模能夠保障生產經營的穩定性，但如果原材料、 庫存商品的價格出現大幅下滑或者產品銷售不暢，而公司未能及時有效應對并做出相應調整，公司將面臨存貨跌價的風險。

各期末，德科立存貨周轉率分別為2.29次/年、2.11次/年、1.83次/年、1.58次/年，行業均值分別為2.17次/年、2.23次/年、2.07次/年、1.78次/年。

去年上半年研發費用2729萬元

2018年-2020年及2021年1-6月，德科立研發費用分別為2096.93萬元、2538.11萬元、3808.17萬元和2729.43萬元，占營業收入的比例分別為7.91%、6.55%、5.73%和7.13%。

德科立的研發費用構成中，大頭為職工薪酬，各期金額分別為1432.98萬元、1649.62萬元、1904.71萬元、1260.63萬元，占比分別為68.34%、64.99%、50.02%、46.19%。

以上同期，德科立可比上市公司研發費用率平均值分別為6.98%、7.61%、6.88%、6.05%。

據德科立招股書，2018年，公司研發費用率略高于同行業可比公司平均值，主要系當年公司銷售規模較小所致；2019年至2020年，公司研發費用率小幅下降且低于行業可比公司的平均值，主要系公司收入規模逐年增長帶來的規模效應所致；2021年1-6月，公司研發費用率上升主要是由當年股權激勵費用的增加所致。報告期內，公司研發投入總體與經營規模相匹配。

截至招股說明書簽署日，德科立共計擁有19項發明專利、102項實用新型專利、30項計算機軟件著作權，并主持和參與制定27項行業技術標準（其中“小型化摻鉺光纖放大器”行業標準為公司主持，其余均為參與）。

控股股東曾多次更替原控股股東中興通訊是公司第一大客戶

據每日經濟新聞，自2000年設立以來，21年時間中德科立曾經歷數次控股股東變更，從創始時期的中興通訊到后期的碩貝德控股（即上市公司碩貝德控股股東），以及如今的泰可領科。其中，泰可領科剛剛于兩年多以前（即2019年5月）上位。

作為德科立成立之初的控股股東，且如今仍然通過紅土湛盧、深創投間接持有公司股份，目前的中興通訊同時與德科立保持業務合作。

2018-2020年及2021年上半年，德科立對中興通訊銷售金額分別為9614萬元、21537.97萬元、36520.75萬元和16552.79萬元，占當期德科立營收比例分別為36.27%、55.59%、54.94%和43.22%。報告期內，中興通訊均為德科立第一大客戶，且2019年和2020年，德科立對中興通訊的銷售占比超過50%。

對于2019年和2020年對中興通訊的銷售占比超過50%，德科立招股書（申報稿）中解釋稱，這主要系公司的下游客戶行業特征決定。從全球市場來看，電信設備生產商具有較高的行業集中度，華為、諾基亞、愛立信、中興通訊等廠商占據了較高的市場份額。公司已與中興通訊建立長期穩定合作關系，交易價格公允。

值得一提的是，2021年上半年，德科立對通鼎互聯銷售額為2525.87萬元，相關銷售金額占公司營收比例為6.59%。而通鼎互聯實際控制人沈小平之親屬錢明穎和沈良合計持股德科立的比例高達18.47%，其中錢明穎以14.90%的持股比例身居德科立第二大股東。