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光模塊是光纖通信系統中核心器件之一，它的功能是實現光電信號的相互轉化。因為人工智能、大數據、區塊鏈、云計算、物聯網、5G的興起,使得光模塊需求迅猛增長。光模塊目前主要應用市場包括數通市場、電信市場和新興市場，其中數通市場增速最快。

AI算力需求爆發帶動光模塊產業發展加速。隨著電信市場、數據中心領域擴張需求增強、以及光通信技術的成熟和成本下降，全球光模塊市場快速增長。根據Light counting預計，光模塊市場2021-2025年的復合年增長率為11%，預測 2025 年全球光模塊市場將達到113億美元。其中2021年全球數據中心光模塊市場規模為 43.8 億美元，2025年全球數據中心光模塊市場規模預計將增長至73.3億美元，2021-2025年的復合年增長率達14%。光模塊國內供應鏈健全，可出口海外，相對光通信其他領域，光模塊業績彈性更大。

光模塊朝著高速、高集成度的方向發展。光模塊在近20多年技術進步迅速，支持的速率也從最初的不到10Gbps發展到目前最高的800Gbps，并且隨著對數據交換需求的提升，光模塊將來會進一步提速。光模塊的集成度的提升，會帶來系統的可靠性和穩定性的增強和能耗降低。

數據中心光模塊大多采用COB封裝技術，高速光模塊對設備精度要求更高。光模塊生產工藝主要環節包括貼片、打線、光學耦合、測試，其中貼片機是價值量最高的環節。400G、800G等高速光模塊快速發展會拉動高精度貼片機需求。硅光子技術和CPO等方案具備高速、高密度、低功耗的優勢，有望成為下一階段的封裝工藝。

風險提示：高速光模塊技術進展不及預期；數通領域需求不及預期；相關上市公司技術進展、擴產速度不及預期

（文章來源：中泰證券研究）