編者按：深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于2022年3月18日召開(kāi)2022年第13次上市委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議聚膠新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聚膠股份”）的首發(fā)申請(qǐng)。聚膠股份此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為許一忠、肖崢祥，擬募集資金4.81億元，分別用于年產(chǎn)12萬(wàn)噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項(xiàng)目、衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品波蘭生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。

聚膠股份是一家以研發(fā)生產(chǎn)吸收性衛(wèi)生用品專用熱熔膠為業(yè)務(wù)核心的專業(yè)供應(yīng)商。產(chǎn)品主要包括結(jié)構(gòu)膠、橡筋膠、背膠和特種膠等。

聚膠股份控股股東及實(shí)際控制人為陳曙光、劉青生、范培軍三人。三人直接和間接合計(jì)持有聚膠股份47.77%的股份，合計(jì)控制聚膠股份52.21%的表決權(quán)股份。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份營(yíng)業(yè)收入分別為5.84億元、7.59億元、8.79億元、4.42億元；凈利潤(rùn)分別為6182.62萬(wàn)元、8000.32萬(wàn)元、7964.06萬(wàn)元、2096.50萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6182.62萬(wàn)元、8000.32萬(wàn)元、7964.06萬(wàn)元、2096.50萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5978.36萬(wàn)元、7570.63萬(wàn)元、7394.90萬(wàn)元、2006.53萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1221.61萬(wàn)元、4982.89萬(wàn)元、1.02億元、628.78萬(wàn)元。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.03億元、6.35億元、7.58億元、4.41億元。

2021年1-9月，聚膠股份營(yíng)業(yè)收入為7.11億元，同比增長(zhǎng)13.73%；凈利潤(rùn)為3903.97萬(wàn)元，同比下降35.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3907.17萬(wàn)元，同比下降35.82%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3699.84萬(wàn)元，同比下降36.02%。

聚膠股份2021年全年?duì)I業(yè)收入為10.54億元，同比增長(zhǎng)19.88%；凈利潤(rùn)為5480.24萬(wàn)元，同比下降31.19%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5477.30萬(wàn)元，同比下降31.22%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5226.35萬(wàn)元，同比下降29.32%。

聚膠股份預(yù)計(jì)2022年1-3月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為3.10億元至3.30億元，同比增長(zhǎng)16.02%至23.50%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1300萬(wàn)元至1500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.62%至31.10%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1300萬(wàn)元至1500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.88%至40.63%。

深交所第三輪問(wèn)詢要求聚膠股份補(bǔ)充披露經(jīng)審閱的2021年1-9月業(yè)績(jī)同比變動(dòng)情況及2021年全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況，并分析2021年以來(lái)是否存在業(yè)績(jī)下滑、主營(yíng)產(chǎn)品銷量下滑、毛利率下滑的情形及原因，發(fā)行人業(yè)績(jī)變動(dòng)與同行業(yè)公司是否存在顯著差異，發(fā)行人是否存在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2018年、2019年、2020年1-6月，聚膠股份現(xiàn)金分紅分別為450.00萬(wàn)元、3500.00萬(wàn)元、3000.00萬(wàn)元。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.84億元、7.58億元、8.79億元、4.42億元，其中，結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入分別為3.88億元、5.13億元、5.81億元、2.91億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為66.52%、67.66%、66.08%、65.85%。、

2018年至2021年1-6月，在貿(mào)易銷售模式和直銷銷售模式下，聚膠股份結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品單價(jià)均逐年下降。

貿(mào)易銷售模式：聚膠股份結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價(jià)分別為15.41元/千克、14.77元/千克、13.34元/千克、12.67元/千克；直銷銷售模式聚膠股份結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價(jià)分別為14.59元/千克、13.77元/千克、13.12元/千克、12.92元/千克。

除結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品單價(jià)下降外，聚膠股份其他產(chǎn)品單價(jià)也均呈下降趨勢(shì)。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份貿(mào)易銷售模式下各產(chǎn)品單價(jià)分別為15.56元/千克、15.22元/千克、13.68元/千克、13.01元/千克；直銷銷售模式下各產(chǎn)品單價(jià)分別為15.57元/千克、14.66元/千克、13.93元/千克、13.61元/千克。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.75%、22.40%、20.18%、19.00%；同期，可比公司毛利率均值分別為24.40%、33.04%、30.48%、20.85%。對(duì)比可比公司，聚膠股份2020年毛利率為行業(yè)最低。

其中，嘉好股份毛利率分別為19.04%、22.38%、21.61%、19.33%，回天新材毛利率分別為26.73%、37.92%、34.41%、27.39%，硅寶科技毛利率分別為23.74%、33.46%、32.62%、22.82%，集泰股份毛利率分別為23.40%、39.47%、34.16%、18.71%，康達(dá)新材毛利率分別為26.16%、31.84%、28.56%、13.27%，高盟新材毛利率分別為23.18%、37.73%、36.66%、23.57%，2018年至2020年上海天洋毛利率分別為28.58%、28.50%、25.34%。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，僅有Nihon Cima Co., Ltd.（簡(jiǎn)稱“日本西瑪”）一家企業(yè)既是公司的客戶，又是公司的供應(yīng)商。2018年至2021年1-6月，聚膠股份對(duì)其銷售金額分別為32.97萬(wàn)元、149.60萬(wàn)元、210.89萬(wàn)元、84.79萬(wàn)元，采購(gòu)金額分別為9.44萬(wàn)元、14.69萬(wàn)元、0萬(wàn)元、0萬(wàn)元。

衛(wèi)材熱熔膠供應(yīng)商擬創(chuàng)業(yè)板上市 募資4.81億元

聚膠股份是一家以研發(fā)生產(chǎn)吸收性衛(wèi)生用品專用熱熔膠（簡(jiǎn)稱“衛(wèi)材熱熔膠”）為業(yè)務(wù)核心的專業(yè)供應(yīng)商，專注于衛(wèi)材熱熔膠的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于衛(wèi)生巾、紙尿褲等吸收性衛(wèi)生用品面層、吸收層、底層等各組成材料的粘合，具有無(wú)毒、無(wú)味、不含溶劑的環(huán)保特點(diǎn)。聚膠股份衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品主要包括結(jié)構(gòu)膠、橡筋膠、背膠和特種膠等。

聚膠股份2022年3月11日披露的招股書(shū)上會(huì)稿顯示，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，陳曙光任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，直接持有聚膠股份11.21%的股份，并通過(guò)聚膠資管間接持有聚膠股份7.78%的股份；劉青生任公司董事、副總經(jīng)理，直接持有聚膠股份10.58%的股份，并通過(guò)聚膠資管間接持有聚膠股份9.36%的股份；范培軍任公司董事、副總經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)，直接持有聚膠股份8.83%的股份，三人直接和間接合計(jì)持有聚膠股份47.77%的股份，合計(jì)控制聚膠股份52.21%的表決權(quán)股份。

公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理由陳曙光、劉青生、范培軍三人共同負(fù)責(zé)，其他持股比例較大的股東富豐泓錦、鄭朝陽(yáng)僅作為財(cái)務(wù)投資者，未向公司委派董事，亦未實(shí)際參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，未對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策施加重大影響。

此外，為保持公司治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，加強(qiáng)對(duì)公司的實(shí)際支配權(quán)，陳曙光、劉青生、范培軍已于2021年1月29日簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，一致同意在聚膠股份的股東大會(huì)、董事會(huì)的表決中均應(yīng)采取一致行動(dòng)，如各方不能達(dá)成一致意見(jiàn)，則以陳曙光的意見(jiàn)為準(zhǔn)，該協(xié)議在各方作為公司直接或間接股東及/或公司董事期間持續(xù)有效。

因此，聚膠股份控股股東及實(shí)際控制人為陳曙光、劉青生、范培軍三人。

聚膠股份此次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安證券股份有限公司，保薦代表人為許一忠、肖崢祥，擬募集資金4.81億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：

1.年產(chǎn)12萬(wàn)噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額2.91億元，擬使用募集資金投入金額2.44億元；2.衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品波蘭生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額1.66億元，擬使用募集資金投入金額1.66億元；3.補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額7000.00萬(wàn)元，擬使用募集資金投入金額7000.00萬(wàn)元。

2021年凈利潤(rùn)下降31%

2018年至2021年1-6月，聚膠股份營(yíng)業(yè)收入分別為5.84億元、7.59億元、8.79億元、4.42億元；凈利潤(rùn)分別為6182.62萬(wàn)元、8000.32萬(wàn)元、7964.06萬(wàn)元、2096.50萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6182.62萬(wàn)元、8000.32萬(wàn)元、7964.06萬(wàn)元、2096.50萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5978.36萬(wàn)元、7570.63萬(wàn)元、7394.90萬(wàn)元、2006.53萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1221.61萬(wàn)元、4982.89萬(wàn)元、1.02億元、628.78萬(wàn)元。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.03億元、6.35億元、7.58億元、4.41億元。

2021年1-9月，聚膠股份營(yíng)業(yè)收入為7.11億元，同比增長(zhǎng)13.73%；凈利潤(rùn)為3903.97萬(wàn)元，同比下降35.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3907.17萬(wàn)元，同比下降35.82%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3699.84萬(wàn)元，同比下降36.02%。

聚膠股份2021年全年?duì)I業(yè)收入為10.54億元，同比增長(zhǎng)19.88%；凈利潤(rùn)為5480.24萬(wàn)元，同比下降31.19%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5477.30萬(wàn)元，同比下降31.22%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5226.35萬(wàn)元，同比下降29.32%。

聚膠股份預(yù)計(jì)2022年1-3月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為3.10億元至3.30億元，同比增長(zhǎng)16.02%至23.50%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1300萬(wàn)元至1500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.62%至31.10%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1300萬(wàn)元至1500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.88%至40.63%。

深交所問(wèn)詢：是否存在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)

深交所第三輪問(wèn)詢顯示，申請(qǐng)文件顯示，報(bào)告期各期，聚膠股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.84億元、7.58億元、8.79億元、4.42億元。

深交所要求聚膠股份補(bǔ)充披露經(jīng)審閱的2021年1-9月業(yè)績(jī)同比變動(dòng)情況及2021年全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況，并分析2021年以來(lái)是否存在業(yè)績(jī)下滑、主營(yíng)產(chǎn)品銷量下滑、毛利率下滑的情形及原因，聚膠股份業(yè)績(jī)變動(dòng)與同行業(yè)公司是否存在顯著差異，聚膠股份是否存在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

聚膠股份回復(fù)表示，2021年以來(lái)，公司產(chǎn)品銷量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定程度的下降，這主要是因海運(yùn)價(jià)格受境外疫情影響迅速上漲，公司運(yùn)輸成本大幅增加所致。綜合來(lái)看，公司不存在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

兩年半分紅6950萬(wàn)元

2018年、2019年、2020年1-6月，聚膠股份現(xiàn)金分紅分別為450.00萬(wàn)元、3500.00萬(wàn)元、3000.00萬(wàn)元。

2019年1月12日，經(jīng)公司股東會(huì)決議，公司以未分配利潤(rùn)1000萬(wàn)元按照股東的認(rèn)繳出資比例向全體股東分紅，上述股利分配事項(xiàng)已于當(dāng)年實(shí)施完畢。

2019年6月18日，經(jīng)公司股東會(huì)決議，公司以未分配利潤(rùn)2500萬(wàn)元按照股東的認(rèn)繳出資比例向全體股東分紅，上述股利分配事項(xiàng)已于當(dāng)年實(shí)施完畢。

2021年3月30日，經(jīng)公司2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議，審議通過(guò)《關(guān)于審議公司2020年度利潤(rùn)分配預(yù)案的議案》，以未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅），合計(jì)金額3000萬(wàn)元，上述股利分配事項(xiàng)已于當(dāng)年實(shí)施完畢。

產(chǎn)品單價(jià)下滑

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.84億元、7.58億元、8.79億元、4.42億元，其中，結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入分別為3.88億元、5.13億元、5.81億元、2.91億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為66.52%、67.66%、66.08%、65.85%。

2018年至2021年1-6月，在貿(mào)易銷售模式和直銷銷售模式下，聚膠股份結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品單價(jià)均逐年下降。

貿(mào)易銷售模式：聚膠股份結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價(jià)分別為15.41元/千克、14.77元/千克、13.34元/千克、12.67元/千克；

直銷銷售模式聚膠股份結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品2018年至2021年1-6月單價(jià)分別為14.59元/千克、13.77元/千克、13.12元/千克、12.92元/千克。

除結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品單價(jià)下降外，聚膠股份其他產(chǎn)品單價(jià)也均呈下降趨勢(shì)。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份貿(mào)易銷售模式下各產(chǎn)品單價(jià)分別為15.56元/千克、15.22元/千克、13.68元/千克、13.01元/千克；直銷銷售模式下各產(chǎn)品單價(jià)分別為15.57元/千克、14.66元/千克、13.93元/千克、13.61元/千克。

毛利率低于同行

2018年至2021年1-6月，聚膠股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.75%、22.40%、20.18%、19.00%；其中，結(jié)構(gòu)膠毛利率分別為19.72%、20.53%、18.56%、17.47%。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份可比公司毛利率均值分別為24.40%、33.04%、30.48%、20.85%。對(duì)比可比公司，聚膠股份2020年毛利率為行業(yè)最低。

其中，嘉好股份毛利率分別為19.04%、22.38%、21.61%、19.33%，回天新材毛利率分別為26.73%、37.92%、34.41%、27.39%，硅寶科技毛利率分別為23.74%、33.46%、32.62%、22.82%，集泰股份毛利率分別為23.40%、39.47%、34.16%、18.71%，康達(dá)新材毛利率分別為26.16%、31.84%、28.56%、13.27%，高盟新材毛利率分別為23.18%、37.73%、36.66%、23.57%，2018年至2020年上海天洋毛利率分別為28.58%、28.50%、25.34%。

某客戶與供應(yīng)商重疊

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，僅有Nihon Cima Co., Ltd.（簡(jiǎn)稱“日本西瑪”）一家企業(yè)既是公司的客戶，又是公司的供應(yīng)商。

2018年至2021年1-6月，聚膠股份對(duì)其銷售金額分別為32.97萬(wàn)元、149.60萬(wàn)元、210.89萬(wàn)元、84.79萬(wàn)元，采購(gòu)金額分別為9.44萬(wàn)元、14.69萬(wàn)元、0萬(wàn)元、0萬(wàn)元。

日本西瑪是一家印刷機(jī)清洗劑及熱熔膠生產(chǎn)商，公司向其銷售特種膠-除味膠的同時(shí)向其采購(gòu)原材料，主要是因?yàn)樯a(chǎn)該類除味膠需要日本生產(chǎn)的一種特殊的填料，考慮合作溝通方便，由該客戶為公司采購(gòu)該原料，生產(chǎn)后的除味膠均銷售給日本西瑪。2020 年以來(lái)，公司不再向日本西瑪采購(gòu)，主要是因?yàn)椴少?gòu)量較小，相關(guān)運(yùn)輸成本較高，公司停止向其采購(gòu)而向該原料的一家國(guó)內(nèi)貿(mào)易商采購(gòu)。

公司向日本西瑪銷售和采購(gòu)產(chǎn)品的價(jià)格均按照市場(chǎng)價(jià)格協(xié)商定價(jià)，與公司向其他客戶、供應(yīng)商銷售和采購(gòu)產(chǎn)品的定價(jià)政策不存在差異，價(jià)格公允。