中秋又至，月餅生意助力不少公司賺取了季節(jié)性收益。

一些以月餅為主營(yíng)產(chǎn)品的上市公司全年?duì)I收有四成來(lái)自于月餅產(chǎn)品，而一些以月餅生意為“副業(yè)”的餐飲行業(yè)公司，在月餅生意中獲得的毛利率也遠(yuǎn)超公司其他類型產(chǎn)品。此外，月餅由于其產(chǎn)品單價(jià)較高、毛利率高及銷量較大，以此為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司下半年?duì)I收通常較上半年更佳。

從老字號(hào)“稻香村”、“杏花樓”，到新涌現(xiàn)的螺螄粉月餅和臭鱖魚(yú)月餅，再到商家聯(lián)名后推出的“月餅盲盒”，一年一度的月餅消費(fèi)從未缺席，而產(chǎn)品類型和消費(fèi)模式卻在更新迭代。

艾媒咨詢發(fā)布的《2021年中國(guó)月餅市場(chǎng)與消費(fèi)趨勢(shì)調(diào)查報(bào)告》顯示，2020年中國(guó)月餅市場(chǎng)銷售規(guī)模已超200億元，隨著疫情防控常態(tài)化、國(guó)民對(duì)傳統(tǒng)節(jié)日重視提高，走親訪友的需求將繼續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)月餅銷售規(guī)模將達(dá)218億元。

談及月餅生意最具代表性的上市公司，不得不提到廣州酒家(603043.SH)。

華西證券在一份研報(bào)中指出，廣州酒家在全系列月餅中市占率在6%以上。查閱廣州酒家歷年財(cái)報(bào)可見(jiàn)，近年來(lái)，月餅系列產(chǎn)品一直為廣州酒家(603043.SH)貢獻(xiàn)近半營(yíng)收。2018年月餅系列產(chǎn)品為公司帶來(lái)的營(yíng)收占比為41%，2019年為39%，2020年則上升至42%。

在月餅系列產(chǎn)品營(yíng)收占比穩(wěn)居不下的背后，是高達(dá)60%的毛利率。2018年至2020年，廣州酒家月餅系列產(chǎn)品的毛利率分別為63.22%、62.27%和58.37%。值得一提的是，月餅系列產(chǎn)品的毛利率幾乎是廣州酒家另一主營(yíng)產(chǎn)品——速凍食品的兩倍。

而另一家元祖股份(603886.SH)在2020年報(bào)中表示中秋月餅由于其產(chǎn)品單價(jià)較高及銷量較大，導(dǎo)致占銷售收入比重較大，因此大部分烘焙企業(yè)下半年收入表現(xiàn)較上半年更佳。含有月餅、粽子在內(nèi)的中西糕點(diǎn)禮盒是元祖股份最重要的產(chǎn)品。2020年，元祖股份的總營(yíng)收為23.03億元，其中中西糕點(diǎn)禮盒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.88億元，毛利率達(dá)55.96%。

同樣的，雖然月餅在*ST麥趣(002719.SZ)整體業(yè)務(wù)中占比不多，但毛利率一樣高。2020年，公司“節(jié)日食品”類營(yíng)收為7048.2萬(wàn)元，同比減少7.93%，占總營(yíng)收的8%。包含月餅的“節(jié)日食品”類產(chǎn)品的毛利率高達(dá)53.16%，遠(yuǎn)高于公司其他類型食品以及乳制品、烘焙制品的毛利率。

為什么月餅的毛利率如此之高?“一方面，月餅的制作成本不高，且在原材料、制作工藝、銷售渠道等方面都沒(méi)有很深的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。月餅皮的主要原料包括面粉、油、糖、雞蛋等;餡料包括咸蛋黃、紫薯、火腿、堅(jiān)果、豆沙等;包裝方面也不難找到食品包裝供應(yīng)商。銷售渠道多數(shù)為線下商超和電商兩類。”一位不愿透露姓名的消費(fèi)品行業(yè)分析師告訴記者，“另一方面，月餅是有著一定社交屬性的季節(jié)性必需商品，這也為其帶來(lái)了溢價(jià)，導(dǎo)致市場(chǎng)售價(jià)遠(yuǎn)高于制作成本。中秋節(jié)期間，不僅大多數(shù)單位會(huì)采購(gòu)月餅，親友之間也會(huì)相互饋贈(zèng)。因此，月餅也因其社交屬性產(chǎn)生了‘金融屬性’。”

中秋前夕，不少“黃牛”正在各月餅兌換點(diǎn)進(jìn)行月餅券回收。記者日前在正大樂(lè)城哈根達(dá)斯月餅兌換點(diǎn)附近通過(guò)幾位“黃牛”了解到，中秋前三四天，哈根達(dá)斯月餅券的回收價(jià)約為票面價(jià)格的5折，而此時(shí)若要從黃牛手上購(gòu)買月餅券，價(jià)格約為票面的6折。其中的差價(jià)便落入“黃牛”的囊中。而隨著中秋節(jié)的臨近，同一款月餅券的價(jià)格也會(huì)逐日下跌。

記者注意到，入局月餅賽道的公司持續(xù)在增加。天眼查數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)企業(yè)名稱或經(jīng)營(yíng)范圍含“月餅”，且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的企業(yè)超過(guò)2.3萬(wàn)家，小微企業(yè)占比近78%。近十年來(lái)，我國(guó)月餅相關(guān)企業(yè)(全部企業(yè)狀態(tài))注冊(cè)增速始終穩(wěn)定在10%左右，平均每年新增超2000家月餅相關(guān)企業(yè)。

除了食品企業(yè)，不少餐飲行業(yè)的上市公司也在參與月餅生產(chǎn)。

比如老字號(hào)公司全聚德(002186.SZ)正在月餅賽道上完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2020年年報(bào)顯示，中秋節(jié)期間，公司推出了30余款全聚德、仿膳品牌禮盒，60余種口味的月餅，銷售同比增長(zhǎng)22.13%，其中，線上銷售同比增長(zhǎng)59.68%。財(cái)報(bào)顯示，在所有品類的月餅中，一半以上為創(chuàng)新產(chǎn)品，增加了京味傳統(tǒng)提漿系列月餅，恢復(fù)了傳統(tǒng)京式自來(lái)紅、自來(lái)白月餅，推出了25克水果口味桃山皮小月餅，引入了5種口味的新潮麻糬產(chǎn)品，更新了糖醇系列產(chǎn)品。

華西證券在一份研報(bào)中指出，月餅是中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)慶食品，呈現(xiàn)季節(jié)性剛需和需求多樣化的特征，因此其賽道的特征一方面是老字號(hào)品牌溢價(jià)高、可持續(xù)提價(jià)，另一方面是規(guī)模化供給門檻高、存在產(chǎn)能復(fù)用，從而行業(yè)空間以確定性結(jié)構(gòu)升級(jí)機(jī)會(huì)為主、競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)頭部共同集中的趨勢(shì)。

而關(guān)于未來(lái)月餅行業(yè)的消費(fèi)趨勢(shì)，民生證券分析師劉光意告訴記者：“近幾年行業(yè)過(guò)度包裝現(xiàn)象得到部分遏制，未來(lái)行業(yè)健康發(fā)展必須回到產(chǎn)品本身。健康化或是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)之一。”