編者按：深交所創業板上市委員會定于2023年1月20日召開2023年第6次上市委員會審議會議，審議上海盛普流體設備股份有限公司（簡稱“盛普股份”）的首發上市申請。

盛普股份專注于精密流體控制設備及其核心零部件的研發、生產和銷售，致力于為客戶提供安全、智能、高效的流體控制解決方案。公司產品主要應用于新能源（包括光伏、動力電池等）、汽車電子等產品的生產制造，具體包括光伏組件邊框涂膠機、接線盒點膠機、灌膠機以及動力電池電芯、模組、電池包的涂膠設備等。

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上海至騫實業發展有限公司直接持有公司2,840萬股股份，持股比例為60.56%，為盛普股份的控股股東。付建義、劉燕夫婦通過上海至騫實業發展有限公司，以間接持股的方式持有盛普股份60.56%的股權，為公司的實際控制人。

盛普股份擬在深交所創業板發行不超過1,563.0858萬股，全部為公司公開發行新股，不安排公司股東公開發售股份，保薦機構為海通證券股份有限公司，保薦代表人張坤、陳城。

公司擬募集資金70,736.82萬元，用于新能源流體設備擴產項目、新材料及核心部件研發及產業化項目、技術研發中心建設項目、補充流動資金。

2019年至2022年1-6月，盛普股份的綜合毛利率分別為43.06%、42.11%、40.86%和38.78%，整體呈現下降趨勢。

另據國際金融報，盛普股份的盈利質量不高，2019年至2022年1-6月，公司凈利潤分別為2,347.56萬元、3,622.96萬元、5,527.83萬元和2,397.34萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為1,201.33萬元、2,413.92萬元、-1,755.52萬元和1,190.55萬元，凈現比分別為0.51、0.67、-0.32和0.50。

2022年上半年凈利潤2397萬元

2019年至2022年1-6月，盛普股份的營業收入分別為12,558.08萬元、17,676.55萬元、26,358.55萬元和12,445.16萬元；凈利潤分別為2,347.56萬元、3,622.96萬元、5,527.83萬元和2,397.34萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,348.19萬元、3,614.72萬元、5,466.30萬元和2,261.35萬元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,174.57萬元、3,480.82萬元、5,201.25萬元和2,156.36萬元。

2019年至2022年1-6月，盛普股份銷售商品、提供勞務收到的現金分別為9,239.77萬元、11,297.05萬元、13,646.36萬元和8,166.26萬元；經營活動產生的現金流凈額分別為1,201.33萬元、2,413.92萬元、-1,755.52萬元和1,190.55萬元。

盛普股份預計2022年公司營業收入為30,500~32,000萬元，變動率15.71%~21.40%；凈利潤5,720~6,390萬元，變動率3.48%~15.60%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5,570~6,250萬元，變動率1.90%~14.34%；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤5,440~5,770萬元，變動率4.59%~10.93%；公司毛利率36%~38%，變動率-4.86%至-2.86%。

毛利率逐年下降

2019年至2022年1-6月，盛普股份的綜合毛利率分別為43.06%、42.11%、40.86%和38.78%，整體呈現下降趨勢。

上述同期，可比公司的毛利率平均值為48.37%、48.23%、44.87%和42.61%，盛普股份毛利率水平低于行業平均水平。

盛普股份稱，未來若公司新產品市場開發不達預期，導致新產品盈利能力差；或者公司主要產品下游應用領域需求下降、行業競爭加劇，導致產品銷售價格下降；或者公司產品所需原材料價格出現大幅上升，都可能會導致公司毛利率水平出現下滑，進而影響公司經營成果。

盈利質量較差凈現比偏低

據國際金融報，報告期內盛普股份的業績呈現持續上升的趨勢。但與此同時，公司的盈利質量卻不高。

招股說明書顯示，報告期內盛普股份經營活動產生的現金流量凈額分別為1,201.33萬元、2,413.92萬元、-1,755.52萬元和1,190.55萬元。結合盛普股份同期經營活動產生的現金流量凈額和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為0.51、0.67、-0.32和0.50。

對此，一位注冊會計師表示，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的比值大于1，證明企業能通過經營賺到現金。且上述比值越大，企業的盈利質量越好，反之越差。

業務種類方面，盛普股份主要擁有三大業務，分別是設備銷售、設備零備件、服務。其中，公司來自設備銷售產生的銷售收入分別為10,276.69萬元、15,200.09萬元、23,376.16萬元和10,822.97萬元，分別占當期主營業務收入的81.83%、85.99%、88.69%和86.98%，為盛普股份的第一大業務。

值得一提的是，盛普股份的產品主要是銷售至光伏領域。

招股說明書顯示，報告期內，盛普股份的產品應用于光伏領域的收入占比分別為93.37%、93.92%、91.84%和90.87%。

對此，盛普股份表示，未來如光伏和動力電池產業因行業政策變化、生產工藝迭代或者公司與主要客戶之間未能延續合作關系等原因導致需求變化，進而對公司產品需求、技術要求等產生重大變化，將導致公司盈利波動、競爭力下降等，對公司生產經營產生不利影響。