上半年，在下游需求低迷和成本支撐有限的雙重夾擊下，PU鞋底原液市場整體弱勢運行。據金聯創監測數據顯示，截至6月30日，國內華東市場鞋底原液均價從年初的1.8萬元(噸價，下同)跌至1.675萬元，跌幅達6.9%。

金聯創化工分析師燕威：市場弱勢運行

(相關資料圖)

PU鞋底原液主要用于生產聚氨酯鞋底。相關資料顯示，亞洲是全球制鞋行業高度集中地區，而中國則是全球最大的鞋產品生產和消費國，也是全球最大的PU鞋底原液生產國。今年是后疫情時代下市場重拾信心的開端，但中國PU鞋底原液市場在成本面及需求面支撐均有限的形勢下，行情呈現下行走勢。

上半年行情具體可分為兩個階段。一是1月3日~4月14日的平穩階段，華東地區鞋底原液均價穩定在1.8萬元。二是4月15日~6月30日的震蕩下行階段，華東市場價格分別在4月15日、5月9日、6月1日出現3次下調，累計下調1250元，至1.675萬元。

上半年，從成本端來看，PU鞋底原液的主力原料價格走勢均弱，其中純二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)上半年均價同比下跌14.77%，己二酸下跌25.64%，1，4-丁二醇(BDO)下跌53.93%，對鞋底原液支撐弱勢。從需求端來看，統計數據顯示，今年前5月全國規模以上皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業企業營業收入2990.9億元，同比下降10.5%，實現利潤總額126.8億元，同比下降10.6%，因此需求支撐同樣有限。

總體來看，上半年鞋底原液終端市場表現一般，新單跟進偏緩且較為分散，工廠執行長約訂單為主。在成本以及需求面雙偏弱的形勢下，國內鞋底原液市場以下跌為主。

率捷咨詢—咨詢研究院團隊：需求跟進不足

今年一開年，市場都在期待經濟出現快速增長，奈何需求沒有像預期那樣快速恢復。

上半年鞋底原液價格下跌，主要原因是2022年需求惡化帶來的“長尾效應”持續發酵，企業資產負債表受損且修復過程更為緩慢。2022年終端下游鞋材積壓大量庫存，廠商面臨主動降庫存的壓力，開工低迷，鞋底原液持續性訂單增量極為有限，在需求低迷的拖累下鞋底原液價格不斷下探。

國內鞋底原液工廠主要集中在江蘇、浙江、廣東等華東地區省份。今年上半年鞋底原液平均月度產能95萬噸。其中華東地區主力工廠上半年開工相對穩定，維持在五成左右開工水平；而中小規模鞋底原液企業開工率及產能利用率明顯不足，平均開工率僅維持在三成左右，主要按需生產。在大廠不斷蠶食市場的情況下，中小企業市場份額或在未來不斷收窄，預計行業集中度將不斷提高。

根據率捷咨詢—咨詢研究院監測，今年中國地區鞋底原液企業產能布局中，華峰集團以47萬噸的聚氨酯原液產能位居全國第一，占比達到38.53%。國內華峰集團、旭川化學、浙江恒泰源、無錫雙象、一諾威、華大化學等六大鞋底原液企業產能占整個行業產能的76%。因此頭部企業掌握極高的議價權，且主力工廠有相對穩定的大客戶長約訂單。

基于供需雙方利益考慮，鞋底原液價格頻繁的變動不利于客戶關系及大訂單的維護，因此鞋底原液價格下跌幅度將會小于下游需求以及原料的變化幅度。

隆眾資訊己二酸分析師吳利利：成本支撐有限

己二酸是鞋底原液的主要原料之一。從供應端來看，今年上半年國內己二酸平均產能利用率為61.69%，環比增長3.51%；產量為99.47萬噸，環比增長4.85%，供應增加。從需求端來看，己二酸主要下游行業為PA66(尼龍66)、PU漿料、鞋底原液等產品。近年來，PU漿料等老牌產品增量有限，整體客戶規模近乎無增加；PA66、可降解塑料存在部分投產計劃，有望帶動整體消費量增加；但今年上半年市場受經濟大環境偏弱影響，己二酸下游整體開工水平窄幅波動，需求增量有限。

上半年，己二酸市場圍繞供需面呈現“M”型走勢，均價在9811.59元，較去年同期下跌23.06%。這其中出現兩次下行，一次是在2月上旬~3月底；另一次是在5月上旬~6月底，場內供應增量，原料端走勢偏弱，終端需求跟進不足，市場交投重心向底端傾斜。

綜合來看，上半年己二酸行情整體偏弱運行，從成本端對鞋底原液支撐有限。(王紅珍)