螺礦

鋼材現貨螺紋HRB400北京3730，0；杭州3800，+10；山東3680，0；熱卷上海4060，0；樂從4050，0。全國237家主流貿易商建材成交14.27萬噸，上周均值14.87萬。Mysteel建筑鋼材成交量（840樣本）35.51萬；上周均值38.00萬。鐵礦港口現貨價格全天漲跌互現。現青島港PB粉875跌2，超特粉738平。8月1日鐵礦石成交量：全國主港鐵礦累計成交87.4萬噸，環比下降14.4%；本周平均每日成交94.8萬噸，環比下降3.2%；遠期現貨累計成交34萬噸（4筆），環比下降34.6%。（數據來源，mysteel）。

(資料圖)

市場消息：（1）國家發改委等部門發布關于實施促進民營經濟發展近期若干舉措的通知。其中提出，將民營企業債券央地合作增信新模式擴大至全部符合發行條件的各類民營企業，盡快形成更多示范案例；（2）7月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得49.2，低于6月1.3個百分點，時隔兩月再次錄得50以下。（3）8月1日，Mysteel統計中國45港進口鐵礦石庫存總量12331.69萬噸，環比上周一減少218萬噸，47港庫存總量12967.69萬噸，環比減少225萬噸。

宏觀政策刺激預期、產量平控政策以及季節性旺季預期等利多驅動，黑色市場出現了較大幅度的反彈。當前時點，黑色正面臨利多因素的兌現期，類似于2022年12月中旬。一是，7月底政治局會議精神雖然沒有強刺激，但近期國內系列經濟刺激政策再出臺，符合我們認為政策預期正在落地期的判斷。二是，近期唐山限產加嚴，且產量平控政策預期下，短期鋼材帶領原料沖高，利多的因素已經在兌現。展望未來，我們認為利多主要因素在兌現，利空因素開始醞釀。當前利多驅動因素，季節性補庫需求等還有一定反彈驅動。不過季節性來看，近兩年一般價格呈現的是反季節走勢，也就是淡季漲價旺季容易跌價。且目前資金現狀和下游需求看，并不支持大幅反彈。另外，需要關注實際利率大幅提升后，海外面臨經濟低迷和融資成本上升雙重困局，出口和海外宏觀隱藏較大風險。綜合來看，8月黑色走勢大概率會像今年的2月份，維持高位震蕩趨勢；四季度不排除黑色再次出現類似4-5月份的回落，長期建議逢高偏空參與。

鋼材期貨價格下跌后略反彈，現貨價格穩中略漲。鋼材現貨仍在傳統消費淡季，需求表現仍然弱勢，庫存淡季壓力并不大，宏觀上仍有政策繼續向好的預期，加上粗鋼產量平控的預期仍在，仍然有帶動鋼材價格繼續反彈的動力但隨著時間的推移，旺季越來越近了，要注意旺季需求不能兌現預期的價格回落風險。

操作建議：預計強勢或告一段落，呈現高位震蕩趨勢，短期多單注意止盈，中長期空單逢高布局。鋼材利潤不建議追高；期現套保可以在盤面反彈的過程中建倉，等待旺季兌現。

煤焦

1日煉焦煤市場暫穩運行。現山西呂梁柳林低硫主焦煤2000元/噸，中硫主焦煤1820元/噸，甘其毛都口岸蒙5#精煤1610元/噸，港口俄羅斯K4主焦煤1680元/噸，澳洲峰景248美元/噸。

1日焦炭市場穩中偏強運行。現山西地區主流市場準一級濕熄冶金焦報價1880-2000元/噸；準一級干熄冶金焦報價2190-2220元/噸；一級濕熄冶金焦報價1950-2060元/噸；一級干熄冶金焦報價2220-2330元/噸。山東地區焦炭價格準一干熄主流報價2330-2390元/噸，出廠現匯含稅。

焦煤：前期因安全事故檢查停產的煤礦陸續開始復產，但進度偏慢，同時有新增停產煤礦出現，焦煤短期供應仍略偏緊。中間貿易商環節以及洗煤廠觀望情緒加重，市場交投氛圍有所降低。焦炭四輪提漲已經開始，但主流鋼廠仍未回應。焦企虧損較為嚴重，對高價煤資源的采購仍偏謹慎。

焦炭：焦炭第四輪漲價提出，但未落地，焦企虧損仍較為嚴重。個別焦企由于虧損開始陸續限產，限產范圍進一步擴大，供應整體呈現偏緊縮格局。下游鋼廠鋼價震蕩，在高鐵水支撐下，對焦炭的需求較好，但鋼廠利潤逐步收縮，對于焦價提漲有所抵觸，原料仍以按需采購為主。

短期來看，近期煤礦安全檢查嚴格，煤焦供給略偏緊，同時鐵水產量維持相對高位，鋼廠原料仍以按需采購為主，供需整體維持緊平衡，短期煤焦現貨維持穩中偏強。不過，在粗鋼平控政策逐步落地預期下，鐵水產量或將見頂回落，同時，鋼廠也會根據自身利潤情況進行階段性產量調整。因此，總體來看預計短期煤焦期貨價格或以震蕩下跌運行為主。

策略方面，焦炭和焦煤2309合約短期或震蕩下跌，可逢反彈輕倉做空。

鐵合金

市場消息（數據來自鐵合金在線）：①1日硅鐵72#6600-6750，75#7000-7200元/噸現金自然塊出廠，75#成交底價小幅上移，陜西部分工廠報價7200元/噸現金。②1日硅錳6517#寧夏、內蒙報價6500-6550元/噸；貴州、廣西報價6500-6550元/噸，暫穩。（現金出廠含稅報價，元/噸）。

早評：雙硅高開低走，日內波動有限。從成本端看，港口錳礦整體持穩，化工焦、蘭炭、硅石暫穩，電價仍有下行預期，冶金焦上調第四輪報價，鋼廠暫無接受消息，不排除化工焦進一步跟漲的可能性，中期內硅鐵成本線下行可能性大于錳硅。從供需端看，硅鐵主產區持續復產，且8月仍有加速復產跡象，硅錳南方產區受成本高位影響有小幅停產，但北方產區維持高開工和高供應；中期雙硅供需趨松不改，硅鐵過剩程度更加嚴重。因此推薦單邊逢高空硅鐵，且可逢硅鐵反彈或者錳硅急跌，做縮雙硅價差（硅鐵-錳硅）。

趨勢：中期逢高做空硅鐵，11合約關注7200-7250壓力區間。

套利：逢硅鐵反彈或錳硅急跌，做縮雙硅價差（硅鐵-錳硅）。