傳統理念來看，電力+儲能是儲能發展的主戰場; 儲能幫助電力網絡從獨立轉向耦合，是能源互聯網中能量流的中轉站。儲能作為電能的儲存模塊，一直以來，市場將儲能發展趨勢和電力系統轉型相結合。狹義來看，電力儲能是儲能應用中的關鍵環節之一，隨著電力轉型加速，后續市場有望逐步打開。隨著電能供需規模的擴張，發電、應用場景的復雜化，電網正在向數字化、網絡化與智能化轉型，電力網絡將由獨立系統轉向相互協同的耦合系統，統籌調控網絡上的信息流與能量流。儲能具備存儲和釋放的雙向功能，是能量流傳輸過程中的中轉站，可以更有效更高效地存儲和釋放電能。

電力多樣性需求帶動儲能應用多元化，邁出傳統能源領域，通信5G、IDC、充電樁等高耗電行業對儲能需求開始大幅提升;儲能模塊不僅是能量流的中轉站，新需求對儲能提出了新的要求，儲能形態的多元化孕育而生。傳統化石能源具有實物形態，其貯藏直接使用物理容器。而電能無實物形態，即發即用，因而在電能滲透率不斷提升的背景下，必須同步配套高效的貯藏介質以實現電能的合理利用。隨著電能使用需求的上升，儲能的應用場景逐步多元化，電網端傳統的調峰調頻需求、新能源車和充電樁對儲能的需求、IDC、通信基站對儲能的需求均在孕育而生。隨著電能使用需求的多樣性上升，對電能質量的要求逐步提高，傳統電能即發即用的能力無法滿足終端客戶常態穩定的需求，儲能的應用場景逐步多元化。儲能模塊應用從傳統的發電側、電網側開始向用戶端拓展出新的應用舞臺。

風光平價之際，在新能源和國內電網綜合能源服務需求提升的背景下，蟄伏已久的儲能產業鏈有望迎來盼望已久的春天，CNESA預測2020~2024年我國累計電化學儲能裝機復合增長率在55~65%，2019~2024年新增市場空間預計在276~443億元，年均空間在55~88億元。今年以來，國家層面多次提到支持儲能發展。國家能源局發布《關于建立健全清潔能源消納長效機制的指導意見》的征求意見稿和《關于做好2020年能源安全保障工作的指導意見》均表示支持儲能業務發展。多省相繼發布關于發電側儲能的支持文件，內蒙古、新疆、遼寧、湖北、江西、山東均建議或鼓勵新建設的風電光伏項目可以適配相應的儲能電站來配合電網調度。發電側儲能迎來發展良機。隨著國內風光逐步實現平價，同時電網綜合能源服務需求提升，國內電化學儲能需求逐步提升。根據CNESA預計我國電化學儲能到2024年累計裝機年化復合增速在55~65%。以2小時備電市場測算，預計2019~2024年累計新增電化學儲能27.64(保守)~44.25(樂觀)GW，以1元/wh進行測算，預計帶來市場空間276.4~442.5億元，年均市場空間在55.3~88.5億元。長期去看，在新能源和國內電網綜合能源服務需求提升的背景下，儲能裝機有望持續高增長。

新基建通信5G基站建設加速，催生備用電源儲能需求迅速提升，預計2021~2023年基站備用電源需求在12~15GWh左右，單年新增市場空間在100億元左右。2020年3月，中共中央政治局常務委員會會議強調，要加快新型基礎設施建設進度，而其中5G被認為是“新基建”之首。我國已有超過20個省市正式發布5G產業規劃，計劃2020年在各省市的重點區域和主要活動場所完成5G網絡全覆蓋。據前瞻產業研究院推算，我國5G基站建設與投資將在2022年達到頂峰，年新建數量約為110萬站。另外5G單站覆蓋范圍更小，對小基站需求也在大幅提升。總體來看，預計2021~2023年單年的后備電源需求在12~15GWh，以當前招標價格0.7元/w進行測算，單年新增市場空間在100億元左右。

在 5G+云計算共振背景下，流量數據和云計算需求有望迎來高速增長，充電樁+IDC建設發展加速，儲能需求提升。在5G+云計算共振背景下，流量數據和云計算需求有望迎來高速增長，IDC建設開始加速。蓄電池是IDC供電系統的一個關鍵能源單元，幫助IDC機柜高效穩定運行，并起到削峰填谷的作用。隨著新能源車的高速發展，充電樁需求也在高速提升。而如果大規模集中充電需求在高峰出現，會加大電力負荷和峰谷差，或將導致電力系統供需失衡。充電樁+儲能，可以降低集中充電所帶來的電網風險。

投資建議：推薦關注國內通信、數據中心儲能龍頭南都電源(300068,股吧)，國內新能源+儲能業務龍頭陽光電源(300274,股吧)和布局儲能的電力設備龍頭上海電氣。

風險提示：儲能需求不及預期，儲能行業技術迭代加速，導致企業落后產能拖累，假設存在偏差、不及預期。

作者：王磊，國盛證券電新行業首席分析師