隨著近期上市公司密集披露2019年年報，部分作為子公司的公募基金在過去一年的經營情況也相繼公布。據不完全統計，截至3月22日，已有8家基金公司的2019年成績單浮出水面。從凈利潤數據來看，8家機構累計盈利超過26億元，頭部機構賺錢效應明顯。不過，部分中小型基金公司的凈利潤則同比下跌，甚至陷入連續虧損的境地。在業內人士看來，公募市場的馬太效應過去已然存在，而隨著未來多方主體加入競爭，這一趨勢或將進一步加劇。

年報披露季再度來臨。3月20日，中信證券發布2019年年報，年報數據顯示，控股子公司華夏基金2019年實現營業收入39.77億元，凈利潤12.01億元，分別較2018年同比增長6.54%和5.35%。另據公告披露和Wind數據統計，包括華夏基金在內，截至3月22日，已有8家基金公司公布了2019年的凈利潤數據。其中，華夏基金暫居首位，招商基金和鵬華基金的凈利潤也超過5億元，分別達到8.03億元和5.49億元，排在第二位和第三位。從總額來看，8家基金公司在2019年合計實現凈利潤26.31億元，比2018年的24.69億元，新增1.62億元。

北京一位市場分析人士指出，隨著投資者對公募基金的認可程度提高，疊加A股市場的上漲行情，2019年公募基金規模增長迅速。而作為基金公司的主要營收來源，公募基金規模的增長也為其財務數據帶來了提升。據中國證券投資基金業協會公布的數據顯示，截至2019年末，公募基金全市場共有6544只基金，累計規模約為14.77萬億元，較2018年末的5626只和13.03萬億元，分別同比增長16.32%和13.35%。

但相較于頭部機構的賺錢效應，部分中小型基金公司的凈利潤則同比下跌，甚至是連續虧損。Wind數據顯示，南華基金自2016年成立至今，已連續四年凈利潤虧損，2019年的凈利潤約為-0.04億元。同時，浙商基金也已連續兩年虧損。而在營業收入方面，浙商基金由2018年的0.93億元，降至2019年的0.12億元，同比下降87%。另外，金鷹基金更出現了營業收入和凈利潤雙降的情況。

“頭部機構與中小型機構之間的分化局面過去就已然存在，未來或會進一步加劇。”滬上某基金銷售機構人士直言，“就像近期由于疫情的原因，基金公司線上路演的頻率提高，但從投研實力和營銷流程來看，頭部公司明顯準備得更加充分，路演過程中邏輯也非常清晰。相比之下，部分中小型基金公司銷售產品的傾向性很明顯，更有甚者三句話不離產品。”在該機構人士看來，基金公司之間的馬太效應或許就是在這些細節中被不斷強化的。

一位公募基金從業人士也指出，伴隨著行業準入壁壘的降低及牌照的持續獲批，包括銀行理財子公司、外資企業等在內的更多新勢力開始加入國內公募市場的競爭，將進一步強化業內的馬太效應。作為頭部機構，資源豐富，投研實力增強，吸金能力也愈發強大。而中小型機構方面，若缺乏業績表現和特色業務，則更容易面臨投資者和客戶的進一步流失。

不過，中小型基金公司中也同樣有亮點出現。公告披露數據顯示，在2018年才正式成立的個人系公募睿遠基金，在2019年實現營收4.03億元，同比增超32倍，凈利潤也由虧轉盈，從2018年的-0.13億元，變為2019年的0.59億元。不難看出，在陳光明、傅鵬博等“公募大佬”的加持下，睿遠基金正迅速崛起。

長量基金資深研究員王驊認為，包括睿遠基金、鵬揚基金等在內的中小型基金公司的優勢，多在于擁有較為資深的股票、債券等方面的基金經理和團隊，而這些優勢一般難以復制。對于多數中小型機構而言，彎道突圍最重要的還是在某一領域建立自身的特色，在風口上一舉發力。

(記者 孟凡霞 劉宇陽)