5月以來，中國恒大集團(tuán)、萬科集團(tuán)、華僑城、格力地產(chǎn)、浙江廣廈等多家房企相繼進(jìn)行了股票回購或大股東或通過管理層進(jìn)行增持股份。

業(yè)內(nèi)人士指出，回購?fù)ǔ０l(fā)生在行業(yè)估值周期底部階段，回購?fù)瓿珊笮袠I(yè)估值趨穩(wěn)或回升。回購舉措是房企向市場傳遞出看好公司未來發(fā)展的信號(hào)，可穩(wěn)定企業(yè)股價(jià)、緩解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。目前疫情得到有效控制，房地產(chǎn)行業(yè)已度過“最艱難的時(shí)刻”，預(yù)計(jì)接下來回購、增持還將增加。

房企打響“股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)”

近期，恒大一系列回購公司股票的動(dòng)作頗為引人注目。

5月26日，恒大發(fā)布公告稱，當(dāng)日通過交易所回購了公司1404.7萬股，耗資約2.36億港元。《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，這已經(jīng)是恒大本月第12次回購公司股份。根據(jù)恒大發(fā)布的公告，記者不完全統(tǒng)計(jì)，加上此前的11次回購，5月份恒大共耗資13.84億港元購回8891.2萬股股份，占公司總股本的0.106%。

值得注意的是，近期積極進(jìn)行回購的不止恒大一家。5月11日，深圳華僑城股份有限公司發(fā)布公告稱，截至當(dāng)日，公司累計(jì)回購股份數(shù)量為82,025,086股，占公司截止2020年5月11日總股本的1%，支付的總金額約5.26億元(不含交易費(fèi)用)。

4月1日，萬科盤后通過大宗交易系統(tǒng)斥資16.25億元增持了6500萬股;5月15日，萬科公告稱，公司董事會(huì)審議通過了《關(guān)于提請股東大會(huì)給予董事會(huì)回購股份之一般性授權(quán)的議案》，此次回購公司A、H股股份的總額不超過總股本的10%。按當(dāng)天股價(jià)估算，10%股本對(duì)應(yīng)市值283億元，這也是時(shí)隔5年萬科再次披露回購計(jì)劃。

格力地產(chǎn)于5月7日披露的第4次回購股份進(jìn)展公告顯示，截至4月底，該公司第4次回購股份已累計(jì)回購約7416.56萬股，占公司總股本的3.60%，回購最高價(jià)為5.36元/股、最低價(jià)為3.95元/股，回購已支付的總金額約為3.65億元。

5月16日，萬通地產(chǎn)公告稱，截至5月14日，公司通過集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購股份2250.63萬股，占公司總股本約1.0957%;5月18日，浙江廣廈股份有限公司也發(fā)布公告稱，截至當(dāng)日，公司回購專用證券賬戶通過集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購股份8,828,504股，占公司總股本的1.01%。而若將時(shí)間線拉長，旭輝、宋都股份、三湘印象等房企也都有過回購之舉。

除回購?fù)猓碛卸嗉曳科蟠蠊蓶|或管理層進(jìn)行增持。例如，世茂股份5月13日公告稱，公司收到了第三大股東“世茂投資”(實(shí)控人為世茂股份董事長許榮茂)書面通知，后者于2019年12月25日至2020年5月12日，通過集中競價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)增持了公司約1.5億股，占公司總股本的4%。

回購窗口期

多名業(yè)內(nèi)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，近期房企選擇回購、或是公司管理層、重要股東的增持行為多出于“護(hù)盤”考慮，目的是希望能夠在行業(yè)估值周期底部階段穩(wěn)定股價(jià)或提振公司股價(jià)表現(xiàn)，向資本市場傳遞信心。

中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院住房大數(shù)據(jù)項(xiàng)目組組長鄒琳華表示，“回購是(因?yàn)?房企認(rèn)為股價(jià)處于相對(duì)低谷。”而按照東方證券分析師房誠琦的說法，大規(guī)模回購?fù)ǔ０l(fā)生在市場或行業(yè)出現(xiàn)趨勢型下跌時(shí)期，市場趨穩(wěn)反彈后停止回購，通常一次回購周期一般持續(xù)1-2個(gè)月。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，早在今年3-4月的年報(bào)密集發(fā)布季，不少上市公司管理層就在業(yè)績會(huì)上表達(dá)了股價(jià)估值過低、透露將加大回購和增持力度的意圖。例如，旭輝控股董事長林中就表示，“我永遠(yuǎn)都認(rèn)為我的股價(jià)是被低估的，尤其是疫情以后，整個(gè)行業(yè)的股價(jià)都是被低估的。”

盤古智庫高級(jí)研究員、蘇寧金融研究院特約研究員江瀚向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出：“處于市場低位之時(shí)，回購對(duì)于房企而言是比較有利的，單純從財(cái)務(wù)投資角度來說也是有利可圖。”

江瀚具體分析稱，從投資的角度來看，以恒大為例，其公司股價(jià)當(dāng)前處于相對(duì)低點(diǎn)，加之實(shí)際發(fā)展得比較好，可以說完全能夠支撐自己股價(jià)往更好的方向發(fā)展;從企業(yè)角度來說，房企回購從某種意義上來說是一個(gè)重振市場信心的過程。此外，當(dāng)前房地產(chǎn)市場的多元化發(fā)展已成為大勢所趨。“房企通過回購動(dòng)作向市場釋放一個(gè)信號(hào)，就是公司內(nèi)部對(duì)于股價(jià)很有信心，而且多元化的發(fā)展有比較好的前景，值得期待”。江瀚說。

從實(shí)際效果看，回購股票的確對(duì)公司股價(jià)起到了正向影響。例如，5月25日，中國恒大盤中最高漲幅達(dá)到8.5%。截至收盤，公司股價(jià)收報(bào)16.16港元/股，漲幅達(dá)5.62%。之前每次回購公告發(fā)出后，其股價(jià)也有不同程度的上漲。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)預(yù)計(jì)，接下來房企回購股票、高管增持的情況還將增加：“外部金融環(huán)境寬松且股價(jià)估值偏低時(shí)，若企業(yè)選擇增持，除資金成本較低外，還可鞏固股權(quán)。”江瀚也認(rèn)為，作為龍頭房企，恒大頻繁回購股票的舉動(dòng)，也會(huì)對(duì)同行起到引導(dǎo)作用。

在今年4月底發(fā)布的研報(bào)中，東方證券判斷，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)已構(gòu)成較好的回購窗口期。這是因?yàn)椋瓿踔两裥袠I(yè)指數(shù)已經(jīng)歷較大幅度下跌。年初至今申萬房地產(chǎn)指數(shù)、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)和恒生地產(chǎn)類指數(shù)已分別下跌12.8%、15.0%和18.0%。同時(shí)行業(yè)及龍頭房企估值已進(jìn)入歷史絕對(duì)底部區(qū)域。樣本公司中，2020年一致業(yè)績預(yù)期對(duì)應(yīng)的PE在5倍以下的公司已達(dá)11家，其中4倍以下的公司為5家。“因此我們認(rèn)為房企在能夠妥善統(tǒng)籌現(xiàn)金流安排、確保企業(yè)正常經(jīng)營投資活動(dòng)開展不受影響的前提下，可以考慮進(jìn)行適當(dāng)?shù)幕刭彙?rdquo;東方證券研報(bào)觀點(diǎn)顯示。

東方證券研究所證券分析師房誠琦認(rèn)為，在“適當(dāng)時(shí)機(jī)”進(jìn)行回購的公司至少應(yīng)該存在幾大特點(diǎn)：對(duì)行業(yè)周期的判斷能力和對(duì)企業(yè)長期經(jīng)營的信心：對(duì)公司價(jià)值的準(zhǔn)確判斷和對(duì)投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度：優(yōu)秀的現(xiàn)金流統(tǒng)籌能力。不過，房誠琦也在上述研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，盡管回購可以對(duì)公司股價(jià)在短期形成利好、推動(dòng)股價(jià)的上升，但在中長期維度下相關(guān)性減弱，中長期主導(dǎo)公司股價(jià)走勢的必然是公司和行業(yè)基本面。